从汗青看，青岛啤酒公司直接提价凡是选择在淡季。因为淡季啤酒消费量较小，便在测试提价结果，避免提价不畅致使销量年夜幅下滑，是以啤酒企业直接提价凡是产生在消费淡季。2008、2011、2018年轻岛啤酒三次直接提价均产生在年头淡季时点。从价钱表示看，年头提价后，一二季度公司吨酒价钱最先加快增加。行业从要份额转向要利润，提价有望实现常态化。2012-2017年因为行业价钱战延续进行，青岛啤酒吨酒价钱增加迟缓，复合增速低在同期 CPI 增加，啤酒企业以掠取销量emc易倍体育和市场份额为首要方针。 2018年跟着行业从价钱战转向布局进级，啤酒企业利润诉求愈发现显，青岛啤酒扣非净利润快速增加。黄董事长上任后提出提价常态化，更频仍的分产物分地域进行价钱调剂，但愿实现小步快跑式的提价。与 2008、2011年本钱压力致使的一次性的年夜规模提价比拟，常态化提价更多来自在公司对利润的诉求。2018和 2019年头均落实了提价常态化，此中 2018H1提价结果消逝。2018年 1-6月青岛啤酒进行了较年夜规模和幅度的提价， 2019年上半年轻岛啤酒继续常态化提价，对山东、华南等地域的经典1903、白啤等产物进行提价，整体力度小在 2018年头，但落实了常态化提价的策略。2019Q3公司吨酒价钱增速环比 2019Q2有所放缓，首要系2018年头提价结果消逝。直接提价可增重利润，同时有望催化股价。假定其他前提不变，我们测算吨价直接晋升 0.5%、1%、1.5%、2%、2.5%、3.0%可别离带动青岛啤酒毛利率上升0.30、0.60、0.89、1.18、1.47、1.76个 pct，带动净利率上升0.17、0.34、0.50、0.67、0.83、0.99个 pct，从而增厚净利润3.1%、6.3%、9.4%、12.6%、15.7%、18.8%。从汗青股价走势看，在2017和2018年末有提价催化身分时，股价均进入一轮牛市。盈利猜测：2018年黄董事长上任后，青岛啤酒提价常态化、发卖人员鼓励增强、1903年夜单品推行等动作稳步推动。我们认为青岛啤酒将延续利润释放逻辑，继续看好布局进级带动 ASP 晋升、关厂提效和费效比晋升。我们估计公司2019-2021年收入别离为280.87、296.45、312.09亿元，归母净利润别离为17.99、22.50、27.78亿元，还原关厂影响后归母净利润估计为19.49、24.00、29.28亿元， EPS 别离为1.33、1.67、2.06元，对应PE为37倍、30倍、 24倍，保持 买入 评级。风险提醒：不成抗要素带来销量下滑；市场竞争恶化带来超预期的促销勾当。分享到微信QQ空间新浪微博[ 资讯搜刮 ] [ 打印本文 ] [ 封闭窗口 ]