10 月24 日晚，卫星化学发布 2022 年度三季报，公司 Q3 实现营业收入 89.56 亿元，同比削减 3.16%，环比削减 16.11%；归母净利润 2.35 亿元，同比削减 88.97%，环比削减 81.35%；实现扣非净利润 0.85 亿元，同比削减 95.86%，环比削减92.74%。受地缘政治冲突、新冠疫情和宏不雅经济波动影响下，公司首要原材料和能源价钱延续推高，同时需求淡季快速下跌，公司在本钱升高、产物售价降落的困局下，销量仍同比增加 18 万吨，营业收入只有小幅下滑，但盈利整体承压。2022 年 9 月起，公司首要原材料乙烷价钱已显著下跌，将有用下降公司四时度的本钱，产物价差有望获得较年夜修复。
同时，公司 2022 年前三季度实现营业收入 277.70 亿元，同比增添 38.72%；归母净利润 30.16 亿元，同比削减 29.12%；实现扣非净利 27.91 亿元，同比削减 31.81%。根基每股收益 1.26 元。
乙烷价钱步入下行区间，C2 产物价差恢复，静待 Q4 事迹修复
原料端方面，22Q3 原油/自然气/石脑油/乙烷价钱环比变更-12.60%/+7.83%/+39.10%/-8.70%。在全球能源价钱上涨的延续影响下，22Q3 原油价钱有所降落但整体仍连结在较高程度，自然气上涨对乙烷价钱的拉动效应削弱，在 7、8 月延续高位事后，9 月起乙烷价钱逐步进入下行区间，我们认为乙烷价钱高位没法延续。供给上，今朝美国 LNG 出口能力已达上限，欧洲出台响应办法对自然气价钱进行干涉干与，乙烷和自然气存在热值转换效应，自然气价钱将逐步恢复正常，乙烷价钱随之降落。需求上，乙烷价钱已触和天花板价位，昂扬的乙烷价钱对下流乙烷裂解工场而言盈利坚苦，开工回落，且中持久内将无新增乙烷裂解装配，需求难以拉升，乙烷高价没法延续。
C2 财产链方面，乙烯上游来看， 22Q3 乙烯价钱环比降落 18.95%，乙烯-乙烷价差环比下降 74.61%。其他竞争线路 MTO 价差和乙烯-石脑油价差别离环比增添-26.80%/-63.62%，乙烷裂解线路较着承压。C2 产物价差遍及迎来修复，2022Q3 乙二醇-乙烯/环氧乙烷-乙烯/聚醚年夜单体- 环氧乙烷 / 聚乙烯 - 乙 烯 / 苯乙烯 - 纯 苯 - 乙 烯 价差环比+86.35/+41.12%/-11.12%/+68.86/+99.31%。产物价差修复带来的盈利增加估计将在四时度表现。
C3 产物价差已达底部，较着承压，丙烯酸和酯价差仍有益可图
价钱方面，22Q3 公司首要 C3 产物丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯价钱环比-38.25%/-28.11%/-6.66% ， 整 体 持 续 回 落 。丙 烷 / 丙 烯 价 格 环 比
-12.06%/13.87%，丙烷价钱如预期进入夏日后显现季候性下跌。
价差方面，丙烷脱氢（PDH）/聚丙烯-丙烯/丙烯酸-丙烯/丙烯酸丁酯-丙烯酸价差别离环比-25.71%/+116.06/-59.67%/-15.13%。公司 PDH 装配盈利延续受挫，今朝已来到最低程度。跟着丙烷采暖需求逐步降落和丙烯需求回暖，我们估计价差下行空间已有限，后续有望逐步修复。另外从丙烯下流财产链来看，公司深耕的丙烯酸行业是今朝碳三行业中景气宇保持最好的行业之一，价差固然遍及环比降落，可是因为杰出的供需款式，和公司可以依托其全财产链之优势矫捷调剂，出产盈利较好的下流产物，如 SAP、聚丙烯等，来保持整体较好的盈利能力。
连云港新产能释放助长 Q4 事迹，新材料项目延续稳步推动
连云港乙烷裂解二期逐步释放事迹。8 月 29 日，公司发布项目实行进展通知布告，卫星化学子中欧体育公司连云港石化有限公司年产 135 万吨 PE、219万吨 EOE 和 26 万吨 ACN 结合装配项目二阶段工程在 8 月 27 日投料试出产后已成功产出及格产物，标记着连云港石化二阶段项目一次开车成功。估计项目在 9 月起不变出产，并在 2022Q4 带来较年夜事迹增加。另外，公司总投资约 102 亿元扶植年产 80 万吨 PDH、80 万吨丁辛醇、12 万吨新戊二醇和配套装配，估计 2023 年末建成投产，该装配在扩年夜PDH 范围的同时填补公司丙烯酸酯财产链需要外采正丁醇的掣肘，实现了极致的内生轮回。
绿色化学新材料财产园项目将在年内陆续建成投产。公司绿色化学新材料财产园项目扶植内容首要包罗年产 20 万吨乙醇胺（EOA）、年产 80万吨聚苯乙烯（PS）、年产 10 万吨 -烯烃与配套 POE、年产 75 万吨碳酸酯系列出产装配和相干配套工程，总投资约 150 亿元，共分三期进行分步实行。今朝一期一阶段工程顺遂推动，长周期装备已订购完成，土建施工最先，建成后将陆续最先试出产。此次绿色化学新材料项目公司前瞻性结构了电池级碳酸酯、 -烯烃和 POE 等一系列卡脖子的新材料系列项目，凭仗轻烃原料优势和前瞻性和高强度的研发投入有望在新材料的比赛中脱颖而出。